大尺寸薄型電視持續(xù)跌價　LCoS空間持續(xù)被擠壓

　　近1～2年來，薄型電視已成家電產業(yè)最主要產品。薄型電視的營運狀況，往往直接左右家電系統(tǒng)廠商營運競爭的勝負。然而，由于母公司松下的政策，JVC一直與松下電器維持「互補、互相競爭」的關系，使得JVC在電視市場上，并未采取與松下相同的經營策略，而是主推LCoS技術(JVC稱之為D-ILA)，主攻北美大尺寸電視市場，至于液晶電視(LCD TV)及電漿電視(PDP TV)面板則采取多方向采購政策，并未獨厚關系企業(yè)松下電漿顯示器及IPS Alpha的PDP或LCD面板。另外，由于預期北美地區(qū)仍有映像管電視(CRT TV)需求，以致于淘汰CRT TV較主流廠商慢了一步。

　　隨著2006年下半，北美地區(qū)LCD TV主流尺寸迅速向40～42寸推進，逼使PDP TV向50寸以上擠壓，大大打擊背投影電視市場，使得JVC視聽家電產品在2006年10～12月的北美地區(qū)銷售額僅剩2005年同期的68%;即使不考慮注定遭淘汰的CRT TV，也僅有2005年同期的76%，相較于其它地區(qū)都能維持90%左右的銷售額，JVC在北美市場的表現(xiàn)可說非常不理想。往年，第三季由于趕上北美圣誕節(jié)前電子產品采購旺季，總成為JVC的救命仙丹;2006年第三季相較2005年同期的嚴重衰退，恐使傳聞中的營運重整，成為勢在必行。

　　Kenwood是JVC的真命天子?

　　目前，最先浮上臺面的潛在接手者，是老牌音響廠商Kenwood。1946年成立的Kenwood，以無線電發(fā)報機事業(yè)起家，早年以高質量的音響器材著稱，在泡沫經濟時代亦有多角化經營的企圖，例如手機、傳真機等;但隨時代的改變，Kenwood逐漸將不賺錢的部門或營業(yè)項目裁撤，專注于車用電子及家用音響事業(yè)。

　　Kenwood一向是個勇于改變的業(yè)者。1960年代，當時稱為Trio的品牌在全球業(yè)余無線通訊玩家(俗稱火腿族)已有高知名度;但在1980年代，為改變企業(yè)形象，決定更改公司名稱為Kenwood，并成功在短期內在全球建立Kenwood等于高級音響的名聲。2006年，為紀念公司成立60周年，Kenwood更推出懷舊的Trio品牌頂級音響產品，鎖定較高年齡層及收入的客源，亦取得商業(yè)上的成功。

　　然而，由于薄型電視已成為視聽產業(yè)的核心，缺乏電視及映像器材(如DVD等)產能，嚴重影響Kenwood家用視聽部門的獲利能力。加上日本市場上，車用音響與導航器結合已成主流，Kenwood雖積極投入車用導航器研發(fā)生產，但要挑戰(zhàn)松下、先鋒(Pioneer)等領先廠商，尚有相當遙遠的距離。因此，Kenwood雖成功擺脫虧損，但獲利成長仍有限。

　　因此，據(jù)日本媒體報導，Kenwood對爭取JVC經營權相當有雄心。JVC擁有80年的歷史、全球品牌知名度以及生產電視和映像器材的豐富經驗，若能與Kenwood既有的音響品牌結合，必能發(fā)揮一加一大于二的效果。然而，問題在于，以Kenwood本身的資金，要購并JVC，只怕是不可能的任務。

　　外資私募基金角色將成重點

　　從Kenwood公布的第三季財報來看，目前Kenwood的總資產約1,100億日圓，約僅JVC目前市值的3分之1不到，營業(yè)額更僅其4分之1左右;而Kenwood目前可動支現(xiàn)金約僅150億日圓，不足松下手中JVC股權市值20%。因此，外資私募基金恐將成為整起購并案的主角。

　　近來，外資私募基金逐漸擺脫「股市禿鷹」的刻板印象，積極投入電子產業(yè)經營并獲利。從飛利浦半導體轉型而成的恩智浦(NXP)、乃至臺灣的日月光等，都看得到外資私募基金的影子。無論Kenwood或JVC，都是在國際擁有高知名度的品牌，而Kenwood目前的經營團隊更是已有帶領公司從后泡沫經濟的谷底向上攀升的經驗。若Kenwood能在外資協(xié)助下，成功取得JVC經營權，當然對Kenwood來說，是最有利的選擇。

　　然而站在JVC本身的立場，對于Kenwood「以小吃大」的企圖心仍有疑慮。因此目前JVC的經營團隊也不排除自行尋求外資私募基金的協(xié)助，以管理層收購(Management By Objectives;MBO)方式，從松下獨立出去，自尋出路。

　　JVC若果真脫離松下集團，無論最后是由誰接手，目前作為松下子公司的營運型態(tài)勢必改變。目前，JVC本身的品牌策略較為弱勢、LCoS技術薄型化進展趕不上LCD、PDP迅速大型化等問題，都考驗著潛在的投資者。